L’absence prolongée de Paul Biya alimente les interrogations sur la succession et pourrait renchérir durablement le coût de financement du Cameroun sur les marchés internationaux.
Le long séjour de Paul Biya inquiète les marchés et renchérit le financement du Cameroun
Plus de 40 jours après son départ pour Genève, le président Paul Biya n’a toujours pas regagné le Cameroun. Si le silence officiel entretient les spéculations sur son état de santé et la question de sa succession, cette incertitude commence aussi à produire des effets économiques, notamment sur les marchés internationaux où le pays emprunte.
Une absence qui nourrit les interrogations politiques
Présenté au départ comme un court séjour en Suisse, le déplacement de Paul Biya s’est finalement prolongé bien au-delà des attentes. À 93 ans, le chef de l’État reste absent du territoire sans qu’une date de retour ne soit officiellement communiquée.
Cette situation ravive les interrogations autour de la transition du pouvoir. Au Cameroun comme auprès des partenaires étrangers, l’absence prolongée du président est perçue comme un facteur d’incertitude institutionnelle.
En réalité, ce n’est pas seulement la durée du séjour qui préoccupe les observateurs. C’est surtout l’absence de visibilité sur l’avenir politique du pays.
Les marchés financiers intègrent déjà le risque politique
À première vue, rien ne semble alarmant. La Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC) ne connaît pas de secousses majeures, tandis que les euro-obligations camerounaises continuent de s’échanger sans agitation particulière sur la Bourse de Londres.
Pourtant, cette apparente stabilité peut être trompeuse.
Les spécialistes des marchés considèrent que le risque politique est déjà intégré dans le prix de la dette camerounaise. Autrement dit, les investisseurs réclament dès le départ une rémunération plus élevée pour compenser les incertitudes liées à la gouvernance et à une éventuelle succession présidentielle.
Pourquoi les investisseurs demandent des taux aussi élevés
Dans les grandes places financières occidentales, plusieurs éléments influencent fortement le coût auquel un État peut emprunter : l’âge du chef de l’État, la stabilité des institutions ou encore la clarté des mécanismes de succession.
Lorsque ces paramètres suscitent des interrogations, les investisseurs exigent une prime de risque plus importante.
Pour continuer à attirer les capitaux internationaux, le gouvernement camerounais, sous la conduite du ministre des Finances Louis Paul Motaze, a ainsi proposé des rendements largement supérieurs à ceux observés dans plusieurs pays comparables.
Une stratégie efficace pour séduire les investisseurs, mais beaucoup plus coûteuse pour les finances publiques.
Une levée de fonds réussie… grâce à une rémunération attractive
L’exemple le plus parlant reste l’euro-obligation souveraine émise sur le marché international et pilotée par Citigroup, J.P. Morgan et Cygnum Capital.
Au départ, le Cameroun souhaitait mobiliser 600 millions de dollars, soit environ 552 millions d’euros. Face à une demande plus forte que prévu, le montant finalement levé a atteint 750 millions de dollars, soit près de 690 millions d’euros.
Le ministre des Finances Louis Paul Motaze a présenté cette forte souscription comme une preuve de la confiance des investisseurs envers le Cameroun.
Cette lecture est toutefois nuancée par plusieurs analystes.
Les investisseurs n’ont pas ignoré les risques politiques. Ils ont simplement estimé que la rémunération proposée compensait suffisamment ces incertitudes.
Des rendements élevés qui traduisent la perception du risque
L’euro-obligation offre un taux d’intérêt de 8,875 %, avec un rendement à échéance de 10,125 % jusqu’en 2033.
Ce niveau de rémunération reste nettement supérieur à celui obtenu par plusieurs États présentant un profil de risque plus faible.
Même si le ministère des Finances a mis en œuvre une opération d’échange de devises entre le dollar et l’euro afin de réduire le coût budgétaire apparent à un taux effectif de 7,79 %, les marchés, eux, continuent d’évaluer le risque selon le rendement réellement exigé par les investisseurs.
C’est précisément ce chiffre de 10,125 % qui reflète la perception du risque souverain du Cameroun sur les marchés internationaux.
Une facture qui pourrait peser sur les générations futures
À court terme, le Cameroun parvient toujours à mobiliser des financements extérieurs.
Mais emprunter à un coût plus élevé n’est jamais neutre. Les intérêts supplémentaires devront être remboursés pendant plusieurs années, ce qui alourdira progressivement la charge de la dette publique.
Dans ce contexte, l’incertitude autour de la succession présidentielle et l’absence prolongée de Paul Biya continuent d’être intégrées dans le prix auquel le Cameroun accède aux marchés internationaux, avec un impact durable sur le coût de son financement.
